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工商時報【台股資深分析師林成蔭】盤勢分析： 本周焦點為川普和習近平在20國集團峰會（G20）的會談，會前，美國商務部將華為列入出口管制黑名單，大陸商務部也宣布將建立不可靠實體清單制度，兩大強權角力持續中，評估雙方建立有限度的協議機率較高，投資者不宜過度樂觀或悲觀。經濟成長趨緩已成共識，央行將陸續推出貨幣政策刺激需求。美國聯準會剛舉行FOMC，從Fed最新的經濟預測可以看出，其預測的今年的實質GDP成長率在2.1％沒變，反倒是將明年的預估值從1.9％上調到2％；也將今、明年的失業率分別從3.7％、3.8％下調到3.6％、3.7％；將代表通膨的PCE(個人消費支出)分別由1.8％、2％調降到1.5％、1.9％；將核心PCE由2％、2％下降為1.8％、1.9％。比較特殊是通貨膨脹低於原先預期，事實上，這次會議室預期聯邦基金利率維持今年不會升息或降息，但因Fed決策聲明透露出「偏鴿」的訊息，投資人預期降息，聯邦基金利率期貨顯示，下一次（7月）的FOMC會議，Fed降息一碼的機率為67.7％，降息兩碼的機率為32.3％，在預期資金即將再度寬鬆以及國際政經氣氛和緩下，各主要國家股市受到激勵轉強。必須提醒的是，不宜以「降息」這個動作，視為「股市上漲」。回顧歷史，Fed曾在1995年7月到1996年1月降息，共降三碼，該段時間，美國標普500指數共上漲16.91％（以1995年6月底收盤價至1996年1 月底收盤價計算）；1998年9月到11月，Fed在三個月的時間，調降了三次的聯邦基金利率，該段時間，美國標普500指數共上漲21.52％（以1998年8月底收盤價至1998年11月底收盤價計算），這兩次Fed降息，股市上漲。然而，Fed在2000年12月到2003年6月，以及2007年8月到2008年12月也分別降息，在這兩段時期，標普五百指數分別大跌了25.08％、38.7％，主因在於，前者爆發網路泡沫，又遇上911、SARS事件，而後者則是次貸風暴、金融海嘯來襲，企業投資和民眾消費瞬間縮手，央行降息救市，被認為是「還沒救起來」，所以「一降息、就下跌」。現階段的景氣並沒有像2000、2008年般惡劣，如有降息，可視為是「預防性降息」，類似1995、1998年環境，仍不可掉以輕心，如貿易爭端惡化、景氣循環結束，屆時的降息反倒是警訊。操作建議：投資策略可以逢低布局，持股水位可在7成以上，各類股中，傳產族群走勢溫吞，但值得追蹤。其中，食品類股指數已經突破歷史高點，反映出在不確定時期，具備基本需求的食品業成為避風港，今年國際大宗物資轉強也助了一臂之力；再者，各國政府推動基礎建設刺激景氣，加上中國供給測結構改革見效，水泥股受惠，運動休閒風氣興起，自行車、鞋類、衣飾等需求增加，兩大類股指數伺機挑戰新高。台商回流效應日益擴大，截至6月21日止，已累計77家台商通過審查，總投資金額超過3,864億元，預計創造超過35,000個本國就業機會，營造建材、機器設備、甚至於是資產股長線受益，亦可關注低檔布局時機。